La comunidad de Rankia e interesados en el value investing han tenido una oportunidad única para conectar con John Tidd, reconocido gestor internacional y Managing Director de HAMCO AM, gracias al webinar celebrado entre Rankia y el máximo responsable de Hamco. Este evento ha sido una excelente oportunidad para profundizar en los principios y técnicas que caracterizan al value investing y conocer de primera mano las experiencias de John Tidd. Rankia organizó un webinar exclusivo titulado “Descubriendo oportunidades en mercados globales y cómo triunfar con la inversión deep value”, impartido por John Tidd. Este evento fue una oportunidad única para aprender de primera mano los pilares de la filosofía Value Investing y las estrategias que han permitido al fondo Hamco Global Value Fund destacar en los últimos años. A continuación, desglosamos los temas más relevantes tratados durante el webinar.
¿Qué es el Value Investing y cómo se diferencia el fondo Hamco?
Para quienes no estén familiarizados, el Value Investing es una estrategia de inversión basada en identificar activos infravalorados por el mercado, con un potencial de revalorización atractivo. En palabras de John Tidd, el concepto se amplifica hacia el Deep Value, donde se busca invertir en “empresas excelentes a precios aún más bajos”, aprovechando fluctuaciones del mercado, factores macroeconómicos o crisis específicas de sectores o regiones.
Hamco Global Value Fund encarna esta filosofía, enfocándose en:
- Altos Retornos Esperados: Solo se consideran inversiones con umbrales de rentabilidad muy elevados.
- Diversificación Global: Se analizan oportunidades en todos los continentes para minimizar riesgos y encontrar el mayor valor.
- Estrategia Deep Value: Se centran en negocios sólidos y bien gestionados que, por situaciones coyunturales, cotizan a precios históricamente bajos.
Claves y resultados destacados tras 5 años
John Tidd compartió algunos puntos clave sobre la trayectoria del fondo y los resultados obtenidos en sus últimos cinco años:
( Las rentabilidades mostradas a continuación han sido calculadas a fecha de preparación del Webinar: 20 febrero )
Rentabilidades excepcionales
Desde su inicio, el fondo ha superado significativamente a su índice de referencia (MSCI ACWI Ex US). Por ejemplo:
- Clase R (desde 2019): 144,26% de retorno acumulado, con un TIR anualizado de 19,56%.
- Clase I (desde 2020): 192,37% de retorno acumulado, con un TIR anualizado de 29,01%.
Claves de la buena rentabilidad del fondo
- Rotación durante COVID-19: Se identificaron empresas fuertemente castigadas debido a la pandemia, cuya recuperación les permitió capturar altas rentabilidades.
- Apuesta por Energía en 2022: Se reconocieron oportunidades previas en el sector energético, que alcanzaron su punto más bajo en 2020 y repuntaron significativamente en años posteriores.
- Argentina y Turquía: Se tomaron posiciones en mercados emergentes cuando el consenso de mercado era negativo, obteniendo resultados positivos en 2022 y 2023.
Aunque 2024 presentó desafíos, como la volatilidad en mercados como Argentina, la gestión cautelosa y el enfoque flexible permitieron mantener resultados positivos en línea con el benchmark.
La metodología Deep Value aplicada al Hamco Global Value Fund
La filosofía de Hamco AM se centra en analizar a fondo los fundamentales de cada compañía, evaluando factores clave como:
- Múltiplos de valoración (PER, precio/valor contable o precio/flujo de caja). Según datos compartidos, el fondo presenta múltiplos considerablemente inferiores al índice global (Price to Book Value de 0,43x frente a 1,71x en el MSCI ACWI Ex USA).
- Crecimiento esperado y dividendos. Las empresas dentro de su cartera combinan un crecimiento esperado de beneficios cercano al 8%, sumado a un rendimiento por dividendo promedio de 4%.
- Diversificación sectorial y geográfica. Actualmente, la mayor parte de su exposición se concentra en industrias como automoción, bienes de consumo básicos y discrecionales, con distribución en regiones como Asia, Europa y América Latina.
Ejemplos de tesis de inversión exitosas
John Tidd expuso varias tesis de inversión pasadas. Algunas fueron:
1. Peyto Exploration & Development
Empresa de energía que atravesó una importante caída en bolsa durante el boom de shale gas, cotizando a solo 0,3 veces su valor contable. La tesis se basó en su sólido historial (ROCE de 15% y ROE de 28%), combinado con un potencial de revalorización del 350%.
Resultado: Generaron una IRR bruta superior al 50% en 4 años.
2. Groupe Renault
A pesar de su reputación dañada por escándalos y una estructura de costes elevada, Hamco identificó su capacidad de recuperación gracias a sus planes de reducción de costes y monetización de activos clave (como su alianza con Nissan y Mitsubishi).
Esta apuesta resultó en una revalorización atractiva para el fondo.
3. Coca-Cola Icecek
Embotelladora con diversificación geográfica en mercados de alto potencial demográfico. Durante el periodo de inversión, cotizaba por debajo de pares en el sector con múltiplos bajos (1,6x PBV). Generó una IRR bruta mayor al 20%.
Estas decisiones reflejan la capacidad de Hamco para equilibrar riesgos mientras capturan oportunidades en sectores cíclicos y defensivos.
Preguntas clave respondidas durante el webinar
Uno de los momentos más esperados fue la sesión de preguntas y respuestas. A continuación, destacamos algunos de los temas más relevantes:
- ¿Qué caracteriza al inversor Deep Value?
Según John, es fundamental tener independencia en la opinión, paciencia y disciplina. Esto incluye la capacidad de identificar empresas infravaloradas y diferenciar entre las que realmente tienen potencial y aquellas que son una trampa de valor.
- Impacto de la liquidez
Mantener niveles adecuados de cash es una herramienta estratégica para garantizar flexibilidad y afrontar periodos de incertidumbre. John citó la frase de Warren Buffett sobre considerar el efectivo como “una opción de compra sin vencimiento”.
- Rentabilidad esperada a futuro
Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras y John indicó que va a ser difícil repetir las rentabilidades del pasado. Sin embargo, en HAMCO continuarán trabajando como lo han hecho hasta ahora, siendo meticulosos con las inversiones y realizando un análisis exhaustivo de cada una de ellas.
El webinar dejó claro que la metodología Deep Value bien aplicada, como la ejecutada en el fondo Hamco Global Value Fund, puede ofrecer interesantes oportunidades para aquellos inversores dispuestos a mirar más allá de las tendencias de mercado. La rentabilidad consistente y la capacidad de adaptación a diferentes contextos son prueba de ello.
Si deseas maximizar tus inversiones siguiendo esta filosofía, considerar un fondo como el de Hamco, gestionado por expertos y con un sólido track record, puede ser un primer paso acertado. Y, como John Tidd enfatizó, la disciplina, la paciencia y el análisis riguroso son esenciales para lograrlo.
